近期，德國采埃孚集團(tuán)（簡(jiǎn)稱ZF）收購美國天合汽車（簡(jiǎn)稱TRW）的消息又有了新進(jìn)展，據(jù)稱，前者有望以 120億美元的價(jià)格將TRW納入囊中。不過，相對(duì)價(jià)格，也許人們更關(guān)注此次收購的價(jià)值。對(duì)于國內(nèi)有志于海外并購、拓展全球市場(chǎng)的零部件企業(yè)，這是一次很好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。

一筆好的企業(yè)并購，不僅在于能為收購者帶來短期內(nèi)的利益最大化，更在于其能為收購者帶來長遠(yuǎn)的利益。ZF收購TRW便屬于此例。

作為全球汽車安全系統(tǒng)的先驅(qū)和領(lǐng)導(dǎo)者、世界十大汽車零部件供應(yīng)商之一，TRW本身的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值是毋庸置疑的。2013年，TRW在全球市場(chǎng)的銷售額為174億美元，創(chuàng)下歷史新高，其旗下的底盤、乘員安全系統(tǒng)等各個(gè)業(yè)務(wù)板塊都呈現(xiàn)出較好的發(fā)展勢(shì)頭。ZF將其收 購后，將一躍成為僅次于博世的全球第二位零部件巨頭，很多人將其作為ZF看好TRW的主要原因，也有人認(rèn)為，ZF更看重TRW在自動(dòng)駕駛和安全系統(tǒng)的相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)其產(chǎn)品線的豐富和補(bǔ)充……

不過，筆者認(rèn)為，以上都不是ZF看重TRW的主要原因。收購TRW，應(yīng)該是ZF企業(yè)發(fā)展中非常深謀遠(yuǎn)慮的一步棋。ZF此舉是醉翁之意不在酒，在乎山水間，而這“山水”指向的是目前TRW 擁有的這些汽車安全技術(shù)在中國市場(chǎng)的誘人前景。換句話說，借助這筆收購，ZF可以實(shí)現(xiàn)“曲線救國”，突破其目前在華發(fā)展的瓶頸。

未來最大的汽車市場(chǎng)在哪里？當(dāng)然是在中國，所有的跨國零部件企業(yè)都心知肚明，只有贏得中國市場(chǎng)，才能在全球競(jìng)爭(zhēng)中不陷入被動(dòng)。而這恰恰是ZF的軟肋。

實(shí)際上，目前ZF在華的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入瓶頸期。雖然早在1980年便進(jìn)入中國市場(chǎng)，業(yè)務(wù)也早已覆蓋了乘用車、商 用車、工程機(jī)械以及農(nóng)用機(jī)械的傳動(dòng)和底盤技術(shù)業(yè)務(wù)、船舶推進(jìn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)和風(fēng)力渦輪發(fā)電機(jī)齒輪箱業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，但在過去幾十年中，由于ZF傲慢的市場(chǎng)戰(zhàn)略、滯后的本土化和只著眼于高端汽車市場(chǎng)的錯(cuò)誤定位，已經(jīng)使其喪失了在華發(fā)展的最好時(shí)機(jī)，作為其主力業(yè)務(wù)板塊的商用車傳動(dòng)業(yè)務(wù)，多年來在華的市場(chǎng)拓展都沒有太大起色，而其在乘用車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、自動(dòng)變速器等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也將隨著競(jìng)爭(zhēng)的激烈逐漸減弱。

2013年，ZF集團(tuán)收入達(dá)168億歐元，但其中國市場(chǎng)的銷售額不過20億歐元左右（不包括ZF 隨整車出口中國的銷售收入），僅占其全球銷售額的12%。要實(shí)現(xiàn)公司2025年銷售收入達(dá)400億歐元的目標(biāo)，已不能指望于趨于飽和的歐美市場(chǎng)，ZF的增長動(dòng)力只能來自亞洲和美洲市場(chǎng)。僅僅依靠其目前的業(yè)務(wù)，ZF很難實(shí)現(xiàn)其提升亞太市場(chǎng)份額的目標(biāo)。

“中國已經(jīng)成為ZF集團(tuán)非常重要的市場(chǎng)。今后幾年，我們?cè)谥袊袌?chǎng)的增速要超過集團(tuán)的年均增速。”正如 ZF集團(tuán)商用車事業(yè)部負(fù)責(zé)人FredrikStaedtler所言，ZF一直都在謀求其中國市場(chǎng)份額的提升，比如，商用車板塊的銷售額也要實(shí)現(xiàn)30%來自亞太地區(qū)的目標(biāo)。

2014年，ZF 強(qiáng)化亞太地區(qū)市場(chǎng)地位，調(diào)整對(duì)華發(fā)展戰(zhàn)略的意味越來越濃厚。先是在4月首次設(shè)立了亞太區(qū)總裁這一全新職位，并宣布擴(kuò)建在上海的亞太區(qū)總部，加大當(dāng)?shù)氐难邪l(fā) 投入。之后又提出，其在華發(fā)展戰(zhàn)略的突破點(diǎn)將集中在兩個(gè)方面：一是從過去的高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)保有量更大、更具性價(jià)比的中端市場(chǎng)；二是抓住中國新能源汽車帶來的商機(jī)，拓展電動(dòng)車橋、自動(dòng)駕駛等市場(chǎng)。凡此種種，都體現(xiàn)了ZF對(duì)中國市場(chǎng)前所未有的重視。

不過這一切，都不如借助資本之手更快。借助收購實(shí)現(xiàn)在華業(yè)務(wù)的龍門一躍，TRW無疑是一個(gè)極為理想的標(biāo)的。

相對(duì)于傲慢的日耳曼企業(yè)，TRW這家美國零部件供應(yīng)商，一直堅(jiān)持中國市場(chǎng)的戰(zhàn)略發(fā)展地位，在市場(chǎng)拓展中表現(xiàn)得更加務(wù)實(shí)、靈活，本土化進(jìn)程非常快。

近年來，TRW在華發(fā)展風(fēng)生水起，亞太區(qū)對(duì)TRW全球銷售額的貢獻(xiàn)也在快速上升。2013年，TRW亞太區(qū)銷售額達(dá)到33億美元，占TRW 全球銷售額的19%，名列第三，而中國又占亞太區(qū)業(yè)務(wù)的90%以上，已經(jīng)躍升為TRW 全球戰(zhàn)略的新中心。在中國乘用車市場(chǎng)處于7%~8%的增速時(shí)，TRW的增速卻保持在20%左右，其新的安全技術(shù)產(chǎn)品在華的應(yīng)用率越來越高。

不同于歐美市場(chǎng)，汽車安全技術(shù)的發(fā)展在中國尚處于方興未艾的黃金時(shí)期，而且正是TRW 的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品領(lǐng)域。在過去幾年中，國內(nèi)的汽車主動(dòng)安全技術(shù)蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為很多新車型的標(biāo)配。不僅國內(nèi)美系、韓系、德系車型中應(yīng)用了很多主動(dòng)安全技術(shù)，而且美系車型在華主動(dòng)安全的裝配率已經(jīng)高于北美地區(qū)，自主品牌整車企業(yè)對(duì)主動(dòng)安全技術(shù)的關(guān)注度也越來越高。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來幾年，主動(dòng)安全產(chǎn)品發(fā)展的增速 會(huì)超過很多其他的汽車零部件裝配率。國內(nèi)汽車主動(dòng)安全市場(chǎng)的容量將增長八倍。TRW在中國汽車安全領(lǐng)域多年的深耕細(xì)作，即將進(jìn)入收獲期。當(dāng)在很多零部件企 業(yè)還在向整車企業(yè)展示其主動(dòng)安全產(chǎn)品時(shí)，TRW的電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)等多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)早已進(jìn)入量產(chǎn)階段。

不僅如此，TRW在華的客戶資源也一定會(huì)令ZF艷羨不已。1994年才進(jìn)入中國的TRW，現(xiàn)在已經(jīng)可以非常自豪地宣布，國內(nèi)所有的大型整車企業(yè)都是其客戶，而TRW與大部分自主品牌企業(yè)建立起密切而友好的合作關(guān)系，更是習(xí)慣高高在上的ZF的薄弱之處。

登高而招，臂非加長也，而見者遠(yuǎn)；順風(fēng)而呼，聲非加疾也，而聞?wù)哒谩＜佥涶R者，非利足也，而致千里；假舟楫者，非能水也，而絕江河。君子生非異也，善假于物也。對(duì)ZF而言，TRW就是其實(shí)現(xiàn)在華市場(chǎng)業(yè)務(wù)躍升的舟楫。

無論這筆收購能否成功，都應(yīng)該成為國內(nèi)零部件企業(yè)參與企業(yè)并購時(shí)應(yīng)該借鑒和學(xué)習(xí)的榜樣。這筆收購讓我們看到，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，有時(shí)收購并不是為了吃掉對(duì)方，而更多的是為了通過對(duì)方，以期讓自己走得更遠(yuǎn)。

我們期望，未來中國的零部件企業(yè)中也能出現(xiàn)類似“TRW”這樣的收購案例，企業(yè)不僅要購得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更能借助被收購方實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越發(fā)展的目標(biāo)。當(dāng)然，前提是，我們準(zhǔn)備參與收購的企業(yè)，也要具備戰(zhàn)略性的收購眼光。