元旦過后，橡膠期貨市場近遠月合約走勢趨于分化。東南亞產膠國持續(xù)遭受洪澇侵害不但令短期膠水供應出現(xiàn)短缺，而且還誘發(fā)中期減產預期升溫，泰國原料膠報價因此大幅走強并提振滬膠近月1501合約拉漲。

而遠月1505、1509合約則面對希臘退歐、原油再度暴跌以及復合膠新規(guī)等多重負面因素，看漲信心衰退，期價表現(xiàn)稍弱。截至11日收盤，滬膠1月與5月合約升水幅度擴大至955元/噸，而1月與9月合約升水幅度更是高達1390元/噸。

從去年12月中旬開始，泰國南部持續(xù)遭遇強降雨導致洪澇發(fā)生。據(jù)估計泰國43%的橡膠種植面積（約合153萬公頃）受到損失。滔天洪水無疑給當?shù)馗钅z、加工及運輸工作帶來巨大困擾。由于該地區(qū)正處于產膠旺季，預計減產幅度會隨著災害加重而日益突出。由于馬來西亞與泰國南部接壤，因此該國東北部也受到牽連，遭遇數(shù)十年來最嚴重的洪災，產膠量也將出現(xiàn)下滑。與此同時，印尼南蘇門答臘省及婆羅洲島主產區(qū)也發(fā)生洪澇。據(jù)印尼橡膠協(xié)會預計，上述區(qū)域的橡膠產量可能下降30%。

天膠主產國的洪澇災害無疑令當?shù)啬z水供應出現(xiàn)短缺，加之泰國政府干預膠市，原料膠價格節(jié)節(jié)攀升。11日泰國合艾原料市場，生膠報價達57.00泰銖/公斤，環(huán)比上漲30.58%；煙片報價61.00泰銖/公斤，環(huán)比勁升22%。目前上海地區(qū)進口泰國3號煙片膠報價在14200元/噸附近。預計近月1501合約仍將保持強勢。

相比近月，滬膠遠月則存在諸多利空因素。首先，產膠國洪澇災害預計會在1月底前后結束，之后產出又將重新恢復。盡管其間存在2個月左右的停割期，但今年東南亞適宜割膠面積還在增加，尤其緬甸、越南、老撾和柬埔寨等后起之國增速驚人，重新開割后不但能彌補主產國的產量損失，而且還會給后期供應端造成較大壓力。

其次，希臘政治危機重現(xiàn)。若主要反對黨極左翼聯(lián)盟在本月25日的大選中取勝，將導致希臘發(fā)生主權債務違約，進而退出歐元區(qū)，這增加了金融市場發(fā)生系統(tǒng)性風險的概率。

再次，國際油價繼續(xù)暴跌，短期未見企穩(wěn)跡象。成本塌陷導致丁二烯價格節(jié)節(jié)敗退，并拖累合成膠價格走低。

目前，國內中石化華東地區(qū)順丁報價已經跌至9300元/噸，丁苯膠1502也在9900元/噸，與遠月1505合約貼水幅度升闊至4000元/噸左右。

最后，熱議4個多月的復合膠配方新政塵埃落定，對生膠含量不得高于88%的新規(guī)將于今年7月正式執(zhí)行。由于今年煙膠片和標膠的關稅調增，或促使下游企業(yè)在新規(guī)執(zhí)行前加大對95%含量復合膠的采購，間接對滬膠1505合約形成不利的供需環(huán)境。