上海期貨交易所天然橡膠期貨自春節(jié)前開始回落，2月25日，天然膠期貨主力1309合約收于每噸24650元，跌幅達(dá)2.05%。光大期貨分析師彭程認(rèn)為，受市場環(huán)境整體偏空影響，天然膠延續(xù)了節(jié)前的回落態(tài)勢，重心繼續(xù)下移。

從供需來看，當(dāng)前市場天然膠供應(yīng)不斷增加。1月，國內(nèi)天膠進(jìn)口創(chuàng)出新高。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份，天然橡膠進(jìn)口25萬噸，高于去年同期14萬噸，同比大幅增長79%。

國際市場可能還有一大利空。此外，泰國農(nóng)業(yè)部副部長近日表示，泰國政府將停止執(zhí)行其橡膠購買機制，現(xiàn)行計劃將于3月末到期。去年，泰國政府批準(zhǔn)了450億泰銖（約合15.1億美元）從農(nóng)戶手中購買橡膠的計劃，旨在支撐價格。但該國政府認(rèn)為，目前膠價已經(jīng)回升到農(nóng)戶滿意的水平。

信達(dá)期貨分析師張德認(rèn)為，泰國收儲計劃停止無疑對市場影響偏空。

彭程認(rèn)為，泰國作為最大的橡膠出口國，隨著購買政策的停止執(zhí)行，屆時將有可能向外釋放庫存，預(yù)計至3月末，泰國政府從膠農(nóng)手中購買橡膠建立的庫存總量將達(dá)到41萬噸，這會間接影響中國天然膠進(jìn)口。

值得關(guān)注的是，青島保稅區(qū)呈滿庫存運行狀態(tài)，這對市場也形成不小壓力。彭程指出，近期青島保稅區(qū)橡膠現(xiàn)貨出庫相對冷清。個別大型倉庫保持在千噸以上，也有的大庫出庫在二三百噸。這主要是因為輪胎生產(chǎn)廠商上周多數(shù)仍處于放假中，還未復(fù)工。

而有消息稱，年后保稅區(qū)橡膠庫存約為34萬噸，而且3月份入庫計劃仍不少。

在供應(yīng)增加的背景下，消費需求卻依然萎靡。彭程指出，國內(nèi)橡膠現(xiàn)貨有價無市，開年后價格節(jié)節(jié)下跌。需求是制約后市的關(guān)鍵因素：即使下游工廠在3月份全面恢復(fù)開工，屆時仍將以消耗此前的備貨為主。

根據(jù)中國汽車流通協(xié)會2月5日公布的數(shù)據(jù)，2013年1月，中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為45.26%，環(huán)比上升0.9個百分點。由于去年12月釋放了大部分消費者的購車需求，導(dǎo)致1月中下旬才出現(xiàn)春節(jié)前購車小高峰，使得1月市場需求與上月基本持平，成交價格有所回升。

張德認(rèn)為，1月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大幅增長，但需注意，1月工作日較上年同期多出5天。2月由于春節(jié)放假，有效工作日減少，經(jīng)銷商普遍看低2月市場總體需求，經(jīng)銷商庫存狀況不容樂觀。

彭程指出，天然膠已經(jīng)跌破年前曾多次確認(rèn)的每噸25500元支撐價位，從其基本面來看，天然膠后市繼續(xù)回調(diào)難以避免。

五礦期貨分析師張正華建議，目前可先觀望，等待回調(diào)結(jié)束后多單再次入場。