據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，2014年11月份天然橡膠平均價格環(huán)比小幅上升0.15%；同比下降30.38%，降幅較上月收窄1.79個百分點；累計平均價格比年初下降18.64%。

一、新增資源量同比下滑，但整體供應仍寬松

11月份，國內天然橡膠主產(chǎn)區(qū)已進入生產(chǎn)淡季，海南產(chǎn)量減少，云南基本停割，初步估計全國產(chǎn)量7.6萬噸左右。天然橡膠新增資源統(tǒng)計情況見表1。

國際產(chǎn)區(qū)方面，泰國南部地區(qū)發(fā)生洪水災害，部分橡膠樹被淹，膠農割膠受到影響。但隨著雨季結束，泰國即將進入豐產(chǎn)期，后期原料供應旺盛。據(jù)海關總署統(tǒng)計，11月份天然橡膠進口22萬噸，環(huán)比增長22.9%，同比下降18.7%，降幅較上月擴大12.5個百分點。1～11月天然橡膠進口233萬噸，同比增長9.4%，增幅較前10個月下降4.1個百分點。

據(jù)初步統(tǒng)計，11月份天然橡膠新增資源量29.6萬噸，環(huán)比增長8%，同比下降16.1%。1～11月，天然橡膠新增資源量312.1萬噸，同比增長7.1%，增幅較前10個月下降3.2個百分點?？傮w來看，雖然天然橡膠新增資源量同比有所下滑，但由于下游需求持續(xù)低迷，市場整體供需寬松的格局仍未改變。

表１　　天然橡膠新增資源統(tǒng)計情況          萬噸

二、下游企業(yè)庫存高企，需求保持低迷

從橡膠市場的宏觀環(huán)境來看。進入四季度以來，中國制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)連續(xù)回落，10月份回落0.3個百分點，11月份又回落0.5個百分點，降至50.3%。兩月指數(shù)水平均低于去年同期，與一季度平均值基本相當，反映出四季度經(jīng)濟運行仍有下行壓力，主要表現(xiàn)在市場需求偏弱，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動回落。

從橡膠市場下游行業(yè)情況來看。據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，11月份，汽車產(chǎn)銷形勢總體穩(wěn)定，環(huán)比小幅增長，同比略有增長。1～11月，汽車產(chǎn)銷增幅較前10個月繼續(xù)小幅回落。重卡市場延續(xù)低迷態(tài)勢，多數(shù)企業(yè)仍在消化庫存，加之終端需求仍然不振，情況不容樂觀。

11月份，共計銷售各類車輛5.4萬輛，同比下降19%，環(huán)比小幅增長5%。輪胎方面，由于需求不振，企業(yè)普遍庫存高企，高于正常值50%左右。工廠開工率未有提升,加之臨近年底資金面緊張，輪胎行業(yè)需求延續(xù)疲弱態(tài)勢。

三、天然橡膠市場價格低位窄幅波動

11月份，國內天然橡膠價格跟隨國外走勢，全月在相對低價區(qū)域窄幅波動，平均價格環(huán)比略有上漲，總體運行較為平穩(wěn)。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，11月份天然橡膠綜合平均價格環(huán)比增長0.15%；同比下降30.38%，降幅較上月收窄1.79個百分點。1～11月，累計平均價格同比下降26.73%，比年初下降18.64%。

具體來看，國內市場方面，國產(chǎn)全膠乳（SCRWF）海南主產(chǎn)區(qū)電子商務中心成交平均價格為13010元（噸價，下同），環(huán)比增加291元。云南電子商務中心銷售平均價格為11669元,環(huán)比增加63元。上海市場平均價格11445元/噸，環(huán)比下降29元/噸,最高價為11600元，最低價為10900元；青島市場平均價格為11350元，環(huán)比下降39元，最高價為11500元，最低價為10800元；天津市場平均價格為11550元，環(huán)比下降24元，最高價為11700元,最低價為11100元。

國際市場方面，泰國RSS3平均價格為1659美元（噸價，下同），環(huán)比增加21美元，最高價為1700美元，最低價為1610美元；印尼SIR20平均價格為1550美元，環(huán)比增加28美元，最高價為1600美元，最低價為1505美元；新加坡期貨市場的到期RSS3現(xiàn)貨月平均價格為1642美元，環(huán)比增加37美元，最高價為1700美元，最低價為1600美元。

四、后期走勢預測

宏觀層面，美國11月份制造業(yè)PMI升至59%，特別是新訂單指數(shù)高達65.8%，顯示制造業(yè)擴張勢頭非常強勁。就業(yè)市場繼續(xù)改善，失業(yè)率下降。美元漲勢強勁。歐元區(qū)經(jīng)濟形勢改觀不大，通縮風險仍在延續(xù)。

國內方面，制造業(yè)PMI指數(shù)有所回落，但經(jīng)濟運行中也有積極變化，主要是就業(yè)形勢穩(wěn)定，房地產(chǎn)行業(yè)下行態(tài)勢減緩，基建投資繼續(xù)加快，“穩(wěn)增長”的政策措施累積效應、合力作用持續(xù)顯現(xiàn)。加之近期中央經(jīng)濟工作會議召開，又釋放了新的政策利好，為經(jīng)濟發(fā)展增添了信心和動力。

供給方面，12月份以后，我國天然橡膠主產(chǎn)區(qū)逐步進入停割期，而國際天然橡膠主產(chǎn)區(qū)將進入豐產(chǎn)季。但由于天然橡膠價格持續(xù)低迷，近兩個月主產(chǎn)國整體產(chǎn)量下滑。

據(jù)ANRPC數(shù)據(jù)顯示，2014年1～11月，天然橡膠產(chǎn)量同比下降1.2%至996.7萬噸。泰國膠農示威抗議橡膠價格過低，政府繼續(xù)出臺維穩(wěn)措施。

此外，11月底，海膠集團與泰國橡膠種植園組織(REO)簽訂了20.8萬噸天然橡膠采購合同。此舉有利于緩解泰國國內庫存壓力，對外盤或將形成提振，但會加大國內供給壓力。

消息方面，財政部表示，自2015年1月1日起，將對進出口關稅進行部分調整，適當提高天然橡膠等商品的進口暫定稅率水平，從1200元/噸上調至1500元/噸。這將有利于國產(chǎn)全乳膠和進口復合膠的消化。

美國商務部公布初裁結果公布，認定自中國進口的乘用車和輕型卡車輪胎存在補貼行為。美國擬對此類產(chǎn)品征收反補貼稅，稅率為11.74%～81.29%。美國商務部預計于2015年4月對反補貼調查做出終裁，美國國際貿易委員會預計于2015年5月做出終裁。如果二者都做出肯定性終裁，美國海關將正式開征反補貼稅。反補貼稅的征收、天然橡膠進口稅率的提高，再加上2015年復合膠標準調整實施，都將增加下游輪胎企業(yè)的生產(chǎn)成本。

2014年12月初，國儲局啟動了橡膠收儲計劃。然而此次收儲價格偏低，流拍不少，導致市場悲觀情緒十分濃厚。收儲對市場的提振作用越來越弱，在供求失衡的格局下，收儲只能暫時把供需矛盾推遲，長期來看，弱勢難改。

綜上所述，雖然國內產(chǎn)區(qū)資源供給減少給膠價帶來支撐，但下游需求并沒有實質性改善，輪胎企業(yè)仍面臨中長期的嚴峻考驗。預計近期天然橡膠價格仍將維持弱勢震蕩運行態(tài)勢。