在庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行的背景下，橡膠期貨最近一個(gè)月一路震蕩下跌，近期供需矛盾略微好轉(zhuǎn)，但后期市場(chǎng)難言樂(lè)觀。截止到6月20日，橡膠主力 1309合約報(bào)收17760元/噸，較一周前上漲10元/噸，成交量與持倉(cāng)量同比小幅下降，移倉(cāng)換月行情開(kāi)始顯現(xiàn)。

影響因素方面，首先，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存緩慢下降。截至6月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存為35.07萬(wàn)噸，較5月30日的36萬(wàn)噸減少9300噸，延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，日本港口橡膠庫(kù)存較截至5月20日的14898噸下降4.4%，至14244噸，達(dá)到兩個(gè)月新低點(diǎn)。

其次，橡膠主產(chǎn)國(guó)暫不減產(chǎn)。6月12日-6月14日，由國(guó)際三國(guó)橡膠理事會(huì)組織的橡膠會(huì)議中，三國(guó)均未達(dá)成任何減產(chǎn)或者收儲(chǔ)的意向以支撐膠價(jià)。三國(guó)橡膠理事會(huì)由全球三大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)——泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞組成，橡膠產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的70%。

國(guó)內(nèi)汽車(chē)需求增速減慢。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2013年5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比有所下降，同比繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。1-5月，汽車(chē)產(chǎn)量同比增幅較前4月略有提升，銷(xiāo)量增幅小幅減緩。5月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成178.05萬(wàn)輛和176.15萬(wàn)輛，比上月有所回落，與上年同期相比，生產(chǎn)增速達(dá)到13.5%，高出同期銷(xiāo)售增速3.7個(gè)百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)暗示結(jié)束QE。6月18-6月19日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議上，主席伯南克表示，在今年稍晚些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)將放慢資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)速度，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇符合預(yù)期，明年上半年將繼續(xù)削減購(gòu)債規(guī)模，并在2014年中期結(jié)束購(gòu)債。伯南克還預(yù)計(jì)，在購(gòu)債措施結(jié)束之際，失業(yè)率將維持在7%上下。

銀行隔夜拆借利率暴漲。6月20日的最新數(shù)據(jù)顯示，上海銀行間利率今日幾近全線(xiàn)上漲，僅兩周利率小幅下跌，其中隔夜利率大幅飆升超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)，利率首次超過(guò)10%，到達(dá)13.4440%，該數(shù)值創(chuàng)下歷史新高；此外，1周利率也首次突破10%，到達(dá)11.0040%，創(chuàng)下歷史新高。

展望后市，美國(guó)退出QE預(yù)期和國(guó)內(nèi)shibor暴漲讓市場(chǎng)上彌漫著空頭的氣氛，這對(duì)于和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的工業(yè)品期貨是沉重的壓力，這種情況若不改變，將對(duì)橡膠期貨價(jià)格形成長(zhǎng)期的壓制。雖然國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存水平小幅下降，但是下游的主要需求汽車(chē)增速開(kāi)始下降和橡膠主產(chǎn)國(guó)的不減產(chǎn)政策均導(dǎo)致供需矛盾仍然劇烈，短期價(jià)格也并不樂(lè)觀。